上周，美国债市在美中贸易紧张局势加剧下经历显著波动。上周五，中国宣布对美国进口商品加征更多报复性关税，税率从84%提高至125%，并于4月12日正式生效。 美国国债收益率因需求疲软而飙升 受需求疲软影响，美国国债收益率升至两个月高位，10年期收益率升至4.48%，30年期收益率升至4.85%，反映出长期美债遭到大幅抛售。 有报告指出，包括中国在内的国家正在减持美债，加剧收益率上升，并对美元构成压力。激进的关税政策和日益增长的政治不确定性引发了美国资产的广泛抛售。 在2025年4月的30年期国债拍卖中，一级交易商被迫认购了18.2%的240亿美元发行规模，为自2021年12月以来最高比例，显示其他买家兴趣不足。 类似地，4月8日的3年期国债拍卖中，间接投标人（通常为外国央行）仅认购了79.3%，为自2023年12月以来的最低水平。 （美国10年与30年期国债收益率走势；来源：TradingView） 这一需求疲软导致国债收益率大幅上扬，凸显出投资者对美国财政状况的谨慎情绪。 市场影响：收益率上升或成特朗普政府新挑战 美国国债需求的持续下降可能会推动收益率进一步上行，抬高美国政府的融资成本。对于正努力推动降息的特朗普政府而言，这无疑构成一项新的挑战。 需求疲软也可能反映出市场对美国财政管理能力和经济稳定性的信心减弱，这可能对整体金融市场构成更大压力。 黄金飙升，主导全球避险资金流向 上周，黄金延续涨势，仅三天就大涨逾200美元，再次刷新历史高位，反映出在全球不确定性加剧下强烈的避险需求。 当前的“风险规避”环境正促使资金撤离传统资产，流向黄金等避险工具，尤其是在美债这一传统避险资产面临需求下滑之际。 （黄金日线图；来源：Ultima Market MT5） 从技术角度看，黄金保持整体看涨趋势，3167美元的突破位现为关键支撑。依据斐波那契扩展位，下一阶段的上涨目标位于3300美元附近，对应161.8%扩展水平。 免责声明 本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料仅供参考，旨在帮助读者了解市场形势，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的绝对准确性，并可能随时更改，恕不另行通知。Ultima Markets对于因直接或间接使用或依赖此类资料而可能导致的任何损失或亏损（包括但不限于利润损失）不承担责任。

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4月10日公布的最新美国消费者物价指数（CPI）显示，2025年通胀首次出现下降迹象，标志着通胀压力有所缓解。 CPI同比上涨2.4%，显示出价格上涨趋势放缓；而剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.8%，为四年来的最低水平。这两个数据均为自2024年9月以来最令人鼓舞的通胀读数。 （美国3月CPI同比变化；来源：美国劳工统计局） 数据公布后，美元进一步走弱，市场将这一数据解读为美联储在2025年6月降息的可能性增强。据CME FedWatch工具显示，市场目前预计2025年将有3至4次降息，较此前仅预期2次大幅上升。 美元的下跌反映出投资者对美联储采取更鸽派立场的乐观预期，尤其是在持续通缩预期的推动下。 美联储前景：对关税风险保持谨慎 尽管通胀出现缓和迹象，但美联储仍保持谨慎态度，警告称根据特朗普总统政策近期作出的关税调整，可能带来新的通胀压力，甚至可能抵消已有的降温成效。 这一担忧已在本周多位美联储官员的讲话中被反复强调： 从近期美联储官员的表态来看，美联储未来可能继续保持谨慎、以数据为导向的政策路径，密切关注通胀趋势以及贸易政策对经济的广泛影响。 美元挣扎于不确定性与降息预期之间 美国CPI数据发布后，美元指数下行延续至多年的低点，市场反映出对通缩趋势与降息概率上升的担忧。 与此同时，特朗普关税政策对整体经济影响的担忧日益加剧，进一步加剧美元的疲软。 （美元指数日线图；来源：Ultima Market MT5） 美元在周五亚洲时段进一步下跌，跌破100.00这一关键心理关口，创下多年新低。 尽管短期内可能出现技术性反弹，但考虑到当前经济形势与政策环境，美元整体趋势仍偏向下行，预计美元可能继续承压。 免责声明 本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料仅供参考，旨在帮助读者了解市场形势，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的绝对准确性，并可能随时更改，恕不另行通知。Ultima Markets对于因直接或间接使用或依赖此类资料而可能导致的任何损失或亏损（包括但不限于利润损失）不承担责任。

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2025年4月9日，美国股市经历了戏剧性的反弹，特朗普总统宣布暂停对多个国家进口商品的关税，暂时性地延长90天。这一出人意料的政策转变激发了投资者的乐观情绪，导致美国主要股指和全球市场大幅上涨。美国主要股指的显著涨幅包括： 此次反弹创下了近年来最大的单日涨幅之一，突显了市场对暂停关税政策的积极回应。 暂停关税——但中国加税继续 这一公告令市场感到意外，此前市场一直预期贸易战将持续。特朗普暂停对大多数国家进口商品的关税决定被视为缓解全球贸易紧张局势的潜在步骤。 然而，中国进口商品的关税仍被提高至125%，加剧了美中之间的贸易对峙。作为回应，中国对美国商品加征了84%的关税。 美国股市的反弹在全球市场得到了回应。亚洲方面，日本日经225指数上涨了8.3%，澳大利亚ASX 200指数上涨了4.7%。欧洲市场也出现上涨，投资者将这一暂停关税措施视为国际贸易关系的积极信号。 对贸易紧张局势的谨慎乐观 尽管市场表现积极，但投资者仍应对持续的贸易争端的长期影响保持谨慎。暂停关税被视为一项临时措施，而中国关税的上调使得全球经济的不确定性仍然存在。 Ultima Market分析师提醒投资者保持警惕，指出这一关税政策的转变可能只是美国贸易关系重新调整的开始。 虽然市场对关税暂停的反应是积极的，但美中贸易紧张局势的进一步发展可能会在未来几周对金融市场的方向产生重要影响。 美国基准指数仍处于看空区间 （S&P500指数–SP500+，日线图；来源：Ultima Market MT5） 尽管S&P 500指数上涨了9.5%，但该指数仍然处于看空区间。对于投资者来说，这一反弹提醒了全球贸易动态所带来的波动性，强调了密切关注政治和经济发展的重要性。 展望未来，随着美国消费者物价指数（CPI）的发布，波动性可能会在周五重新浮现。如果通胀数据高于预期，可能会影响投资者情绪，增加人们对关税可能对美国通胀造成影响的担忧。 免责声明 本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料仅供参考，旨在帮助读者了解市场形势，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的绝对准确性，并可能随时更改，恕不另行通知。Ultima Markets对于因直接或间接使用或依赖此类资料而可能导致的任何损失或亏损（包括但不限于利润损失）不承担责任。

在特朗普总统签署行政命令，对中国进口商品加征50%的额外关税后，全球股市周二早间再次下滑。特别是美股指数期货再次向近期低点滑落，投资者情绪再次遭受打击。 对中国商品加征104%关税 2025年4月2日，在特朗普宣布“解放日”时，美国推出了“对等关税”，对所有进口商品征收10%的普遍关税，并对几个国家加征额外关税。中国特别受到冲击，除了3月宣布的20%关税外，还面临着34%的额外关税。 作为回应，中国宣布对所有美国进口商品加征34%的关税。特朗普因此威胁如果中国不撤回措施，将进一步加征更高的关税。 周一晚（美国时间），特朗普兑现了他的威胁，签署行政命令加征50%的额外关税，将对中国商品的总关税提高到104%。 潜在的贸易战与衰退风险 投资者情绪保持谨慎，因美中紧张关系的加剧带来可能引发贸易战和经济衰退的风险。 目前美国对中国商品的关税已上升至104%，有担忧认为中国可能会采取更为严厉的反制措施。中国强烈反对美国最新的行动，称其为“恐吓”和“勒索”。 中国商务部表示，将“斗争到底”，捍卫主权并保护经济利益。此外，中国已采取措施，如贬值人民币以增强出口竞争力，并对稀土矿物的出口实施限制。 中国政府表示愿意与美国进行对话，但前提是基于平等和相互尊重。然而，在特朗普进一步加征关税后，这一努力似乎停滞不前。 市场反应：美股再次下跌 美股市场周二早间再次下跌，抹去了过去两天的反弹。标准普尔500指数重新跌回至5,000点以下，反映出投资者的担忧加剧。 “随着更广泛贸易战风险的增加，市场不太可能很快恢复强势，”Ultima Markets资深分析师Shawn表示。他补充道，即使短期内出现反弹，投资者也应保持谨慎。 （S&P500+，日线图分析；来源：Ultima Market MT5） 从技术角度来看，标普500指数在5270-5170区间内的回落仍属于看空区域，导致该指数维持负面前景。投资者应保持警惕，并密切关注5,000点附近的支撑水平。 免责声明 本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料仅供参考，旨在帮助读者了解市场形势，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的绝对准确性，并可能随时更改，恕不另行通知。Ultima Markets对于因直接或间接使用或依赖此类资料而可能导致的任何损失或亏损（包括但不限于利润损失）不承担责任。

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上周，特朗普总统宣布的全面关税政策，即“解放日”宣布，震动了全球市场。这一范围广泛的关税引发了全球贸易战升级的恐慌，并加剧了全球衰退的潜在担忧。 关税引发衰退担忧 特朗普的关税政策，宣布在“解放日”时，打开了对几乎所有美国贸易伙伴征收高额关税的大门。这加剧了对全球贸易中断的担忧，进一步加深了对全球经济，尤其是美国经济的忧虑。 该宣布引发了关于生产和贸易放缓的担忧，这可能导致更广泛的经济衰退。 作为回应，中国已经开始报复。2025年4月4日，中国宣布将于2025年4月10日起，对所有美国进口商品征收34%的报复性关税。这一举动标志着世界两大经济体之间的贸易紧张局势显著升级。 美股是调整还是熊市？ 全球股市上周出现剧烈抛售，创下自2022年高通胀时代全球紧缩周期以来最严重的周度跌幅。美国股市受到特别重创，标准普尔500指数（S&P 500）在短短四个交易日内下跌近15%。 这引发了一个关键问题：这仅仅是短期回调，还是股市已正式进入熊市？ 从技术角度来看，市场调整通常定义为从近期高点回调10%以内，且在更广泛的上升趋势中。然而，当损失超过20%时，通常意味着市场已进入熊市，反映出更深层次的结构性问题和更长时间的下行风险。 截至目前，标准普尔500指数已经从2月的历史新高下跌超过20%，根据大多数定义，这确认了美国股市已不再处于调整区间——它已正式进入熊市。 （VIX恐慌指数，周线图；来源： Ultima Market MT5） 此外，市场的“恐慌指标”——波动指数（VIX）飙升至自2020年疫情以来的最高水平，短暂接近40点。这一水平通常标志着市场情绪中的恐惧和强烈悲观情绪。 美国股市历史熊市回顾 回顾过去十年，美国股市，尤其是标准普尔500指数，经历了三次主要的熊市： (S&P500, 周线图分析；来源：Ultima Market MT5) 虽然2020年的疫情崩盘由短期恐慌驱动，但2018年和2022年的熊市则由更广泛的基本面问题引发。这两次熊市更接近当前的情况，在全球贸易中断和其对全球经济影响的担忧中，恐惧可能不仅仅是暂时的冲击，而是更深层的忧虑。 长期熊市？取决于未来走向 这是否是长期熊市的开始，还是仅仅是一次短期冲击？目前仍难下定论，但我们可以确定的是，美国股市已进入熊市区间。市场是否进一步下跌或企稳，将取决于关键发展因素。需要关注的两个主要因素： 尽管当前的市场调整令人担忧，但需要记住的是，市场通常会经历波动期——尤其是在不确定性加剧时。 全球经济和金融市场的前景仍然被不断上升的衰退忧虑所笼罩，投资者应保持警惕，以防进一步的下行风险。随着焦点从贸易战紧张局势转向经济数据，本周的报告可能为市场的下一步走势提供宝贵的线索。 标准普尔500指数技术展望 标准普尔500指数在上周经历了大规模抛售，创下了15个月来的最低点，基本上抹去了2024年所有的涨幅。这个水平尤为重要，因为它是去年牛市上涨的突破点。 (S&P500, 日线图分析；来源：Ultima Market MT5) 目前该指数正测试一个关键支撑区间，若市场保持相对平静且没有新的重大高影响事件，短期内可能会出现技术性反弹。 然而，任何反弹的上行空间可能都会受到限制。鉴于全球市场前景仍缺乏乐观情绪，且技术趋势或投资者情绪没有明显变化，熊市可能不会很快结束。 熊市已成定局！ 总之，全球市场仍面临下行风险。虽然短期反弹可能发生，但超过20%的跌幅表明市场可能已被超卖。然而，必须记住，低点总是可能更低，这是金融市场不变的法则。 除非市场情绪发生显著变化，否则美国股市——以及可能的全球市场——可能仍会处于熊市阶段。 免责声明 本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料仅供参考，旨在帮助读者了解市场形势，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的绝对准确性，并可能随时更改，恕不另行通知。Ultima Markets对于因直接或间接使用或依赖此类资料而可能导致的任何损失或亏损（包括但不限于利润损失）不承担责任。

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2025年4月7日，美中贸易紧张局势进一步升级，标志着近期的关税上调及报复性措施。 美中贸易战加剧 2025年4月2日，特朗普总统宣布“解放日”，对大多数国家的进口商品征收10%的普遍关税，并对特定国家加征额外关税，其中包括对中国商品加征34%的关税，定于4月9日生效。 中国对美国的关税措施做出了报复，宣布自4月10日起，对所有美国进口商品加征34%的关税。中国商务部誓言“斗争到底”，并将实施进一步的报复性措施以保护其经济利益。 然而，特朗普进一步威胁，如果中国不在4月前撤回其34%的报复性关税，将额外加征50%的关税，这可能使对中国商品的总关税提高到104%。 市场忧虑情绪加剧 由于贸易紧张局势升级，全球市场经历了显著的波动。然而，周一全球股市保持相对平静，主要股指在混合情绪中略有反弹。 尽管出现反弹，但美中之间不断加剧的贸易紧张局势仍然对市场稳定性构成风险。 人民币兑美元走弱 特朗普威胁加征关税以及中国随后对向美方出口稀土矿物和技术实施出口管制后，USDCNH进一步暴涨。 此外，中国人民银行（PBOC）正在考虑降息以降低借贷成本并刺激国内需求，这也导致人民币相对于美元的持续贬值。 （USDCNH，日线图；来源：Ultima Market MT5） 美元兑离岸人民币汇率再攀升至多个月来的高点。 尽管市场预期人民币将大幅贬值，但中国人民银行仍将人民币的中间价设定在7.198，较美元贬值仅0.1%。这一谨慎的举措旨在平衡出口竞争力和金融稳定性。因此，离岸人民币汇率预计在短期内将维持在当前区间内。 免责声明 本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料仅供参考，旨在帮助读者了解市场形势，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的绝对准确性，并可能随时更改，恕不另行通知。Ultima Markets对于因直接或间接使用或依赖此类资料而可能导致的任何损失或亏损（包括但不限于利润损失）不承担责任。