关税引发股市崩盘，美股回调还是熊市？

上周，特朗普总统宣布的全面关税政策，即“解放日”宣布，震动了全球市场。这一范围广泛的关税引发了全球贸易战升级的恐慌，并加剧了全球衰退的潜在担忧。

关税引发衰退担忧

特朗普的关税政策，宣布在“解放日”时，打开了对几乎所有美国贸易伙伴征收高额关税的大门。这加剧了对全球贸易中断的担忧，进一步加深了对全球经济，尤其是美国经济的忧虑。

该宣布引发了关于生产和贸易放缓的担忧，这可能导致更广泛的经济衰退。

作为回应，中国已经开始报复。2025年4月4日，中国宣布将于2025年4月10日起，对所有美国进口商品征收34%的报复性关税。这一举动标志着世界两大经济体之间的贸易紧张局势显著升级。

美股是调整还是熊市？

全球股市上周出现剧烈抛售，创下自2022年高通胀时代全球紧缩周期以来最严重的周度跌幅。美国股市受到特别重创，标准普尔500指数（S&P 500）在短短四个交易日内下跌近15%。

这引发了一个关键问题：这仅仅是短期回调，还是股市已正式进入熊市？

从技术角度来看，市场调整通常定义为从近期高点回调10%以内，且在更广泛的上升趋势中。然而，当损失超过20%时，通常意味着市场已进入熊市，反映出更深层次的结构性问题和更长时间的下行风险。

截至目前，标准普尔500指数已经从2月的历史新高下跌超过20%，根据大多数定义，这确认了美国股市已不再处于调整区间——它已正式进入熊市。

（VIX恐慌指数，周线图；来源： Ultima Market MT5）

此外，市场的“恐慌指标”——波动指数（VIX）飙升至自2020年疫情以来的最高水平，短暂接近40点。这一水平通常标志着市场情绪中的恐惧和强烈悲观情绪。

美国股市历史熊市回顾

回顾过去十年，美国股市，尤其是标准普尔500指数，经历了三次主要的熊市：

• 2018年美中贸易战：标准普尔500指数在为期三个月的熊市中下跌了21%
• 2020年疫情崩盘：市场在一个月内下跌了近36%。
• 2022年美联储加息周期：标准普尔500指数在一年时间里下跌了25%。

(S&P500, 周线图分析；来源：Ultima Market MT5)

虽然2020年的疫情崩盘由短期恐慌驱动，但2018年和2022年的熊市则由更广泛的基本面问题引发。这两次熊市更接近当前的情况，在全球贸易中断和其对全球经济影响的担忧中，恐惧可能不仅仅是暂时的冲击，而是更深层的忧虑。

长期熊市？取决于未来走向

这是否是长期熊市的开始，还是仅仅是一次短期冲击？目前仍难下定论，但我们可以确定的是，美国股市已进入熊市区间。市场是否进一步下跌或企稳，将取决于关键发展因素。需要关注的两个主要因素：

• 贸易紧张局势——升级还是缓解？– 我们是否会看到更多的报复性措施，还是会在贸易谈判中取得进展？特朗普的关税政策通常作为谈判筹码，所以任何谈判的迹象可能会迅速改变市场情绪。
• 全球经济影响——我们需要密切关注即将公布的全球经济数据。如果经济放缓或衰退的迹象更加明显，长期熊市的风险将大大增加。

尽管当前的市场调整令人担忧，但需要记住的是，市场通常会经历波动期——尤其是在不确定性加剧时。

全球经济和金融市场的前景仍然被不断上升的衰退忧虑所笼罩，投资者应保持警惕，以防进一步的下行风险。随着焦点从贸易战紧张局势转向经济数据，本周的报告可能为市场的下一步走势提供宝贵的线索。

标准普尔500指数技术展望

标准普尔500指数在上周经历了大规模抛售，创下了15个月来的最低点，基本上抹去了2024年所有的涨幅。这个水平尤为重要，因为它是去年牛市上涨的突破点。

(S&P500, 日线图分析；来源：Ultima Market MT5)

目前该指数正测试一个关键支撑区间，若市场保持相对平静且没有新的重大高影响事件，短期内可能会出现技术性反弹。

然而，任何反弹的上行空间可能都会受到限制。鉴于全球市场前景仍缺乏乐观情绪，且技术趋势或投资者情绪没有明显变化，熊市可能不会很快结束。

熊市已成定局！

总之，全球市场仍面临下行风险。虽然短期反弹可能发生，但超过20%的跌幅表明市场可能已被超卖。然而，必须记住，低点总是可能更低，这是金融市场不变的法则。

除非市场情绪发生显著变化，否则美国股市——以及可能的全球市场——可能仍会处于熊市阶段。

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