ECB利率會議鷹派與鴿派爭論升溫 

歐元區自2022年7月以來，利率已上漲4.25個百分點。但隨著該區衰退即將來臨的跡像變得越來越明顯，而在目前年度物價增長率為10.6% 峰值的一半時，關於未來利率走向ECB內部出現分歧。部分官員傾向再加25 bps，部分官員則希望暫停加息。 

在夏季結束之時，歐元區製造業和服務業的活動指標出現經濟即將放緩現象。較高的利率3.75%~4.50% 限制了銀行放貸。事實上，9月11日歐盟委員會將歐元區今年的增長前景從 1.1%下調至 0.8%，因其中最大經濟體德國出現萎縮。 

三個面向增加ECB決策難度: 

1. 核心通膨仍然處於高位，儘管有所放緩，但上個月的增長率為5.3%，遠高於歷史平均。由於勞動力市場呈現緊張，特別是在服務業，年度工資增長加劇價格壓力。 

2. 石油價格上漲，OPEC+盟國減產，還有澳大利亞液化天然氣工廠的罷工行動，這些事件為歐元區經濟添上更多變數。物價可能會見到更長時間內保持高位。 

3. ECB官員間明顯分化，在通膨回落後，歐洲央行更願意傳達鷹派傾向。歐洲央行過去曾違背市場預期，為重拾威信，將持續強調其抗通脹的信譽。 

不論此次決議為何，歐洲央行總裁拉加德都需要堅定地表達ECB實現通膨目標的承諾，並表示降息仍然是一個遙遠的前景。這是一個艱難的決定，但要傳達這信息，行動勝於雄辯。 

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