聯準會釋鴿派信號，美元美股走勢或受考驗

近幾週，除了川普政策動態持續引發關注外，市場的核心焦點無疑是各大央行的利率決議。其中，聯準會的政策走向最受關注，日本央行緊隨其後。

這一點對市場尤為關鍵，近期美股與美元雙雙走弱，市場迫切期待 3 月聯準會會議能為未來走勢提供指引。那麼，聯準會的最新決議將如何影響市場？

文章摘要：

• 聯準會鴿派並無加剧美元空頭，美元或出現短期反彈。
• 美股或短期受提振，但川普政策仍是主導因素。

聯準會釋放混合信號，政策傾向微鴿派

聯準會在 3 月會議上釋放出溫和的鴿派信號，同時在未來政策路徑上保持謹慎態度。雖然本次會議決定維持利率在 4.25% 至 4.50% 區間不變，但聯準會主席鮑威爾在政策聲明中暗示，2025 年晚些時候可能會有兩次降息。

然而，在隨後的新聞發布會上，他強調“不會急於降息”，並表示在採取行動之前，需要更有力的證據表明通膨正朝著 2% 目標的可持續路徑發展。

經濟預測摘要：聯準會對成長前景持謹慎態度

本次市場的關注點集中在聯準會每季度發布的《經濟預測摘要》上，該報告反映了聯準會對經濟成長、通膨及利率前景的最新預期。最新的經濟預測顯示，聯準會對未來經濟前景持複雜態度，其經濟預測上呈現出一定的分化趨勢：

• 2025 年 GDP 成長預測 從 2024 年 12 月的 2.1% 下調至 1.7%，反映出對經濟活動放緩的擔憂。
• 通膨預期 從 2.5% 上調至 2.7%，表明價格壓力比此前預期的更具黏性。

（聯準會三月份會議——經濟預測摘要（SEP）；資料來源：聯準會官網）

GDP 成長預期下調，而通膨預期上升，充分表明聯準會可能對美國經濟潛在的“滯脹”風險感到擔憂。然而，這並未阻止聯準會在 2025 年維持“兩次降息”指引。不過，鮑威爾重申，通膨仍是聯準會的首要關注點，只有在通膨朝 2% 目標持續下降的情況下，降息才會落地。

（CME FedWatch 工具—聯準會降息機率表；資料來源：CME官網）

根據 CME FedWatch 工具，市場目前預計聯準會最有可能在 2025 年 6 月或 7 月開始降息，而六月份降息機率上升至 57%，一個月前僅為 40%。

Ultima Market 資深分析師 Shawn 表示：“聯準會的確有降息的意願，但通膨仍是主要阻礙。如果未來三個月通膨回落，我們很可能在 6 月迎來再次降息。”

美元空頭並無加劇，或出現反彈？

儘管聯準會釋放出偏鴿派信號，但美元反應相對平淡。這主要是因為市場早已在上週美國通膨數據公布後進行了定價，此外，美元目前似乎在其多個月低點附近獲得了支撐。

（美元指數 DXY，4 小時走勢圖；來源：Ultima Markets MT4）

從技術角度來看，美元指數在 103.50 附近似乎正在形成楔形形態，並有可能在近期盤整區間內出現突破，這可能意味著美元短期內存在上行走勢的潛力。

從基本面來看，儘管聯準會釋放了偏鴿派信號，但美元並未出現明顯下行，這表明市場或已充分計入聯準會的政策預期，美元的下行空間可能相對有限，而短期內甚至有出現反彈的可能。

降息預期提振美股：漲勢能否持續？

近期，美國股市受到多重因素影響。“川普衰退”（Trumpcession）的擔憂加劇，尤其是川普推動的新一輪關稅政策，市場擔心這可能升級為全球貿易戰，導致主要股指進入回調區域。

儘管如此，聯準會在 3 月會議上暗示 2025 年晚些時候可能會有兩次降息，市場對此表現出樂觀情緒。通常而言，降息利好股市，因為更低的利率意味著融資成本下降，企業盈利預期上升。然而，投資者仍需謹慎思考：降息真的能重振市場信心嗎？

Ultima Markets 分析師指出，聯準會的鴿派立場確實改善了市場情緒，但這可能只是短暫的。隨著市場情緒回歸理性，投資者的關注點將重新回歸基本面，包括：

• 美國經濟能否維持穩健成長？ 畢竟，聯準會已經下調了 2025 年的經濟成長預期。
• 川普政策仍是市場的不確定因素，未來可能會出台更多政策，投資者需要做好準備。

因此，短期內，美股可能因降息預期而受到提振，但從長期來看，市場走勢仍將取決於經濟基本面和政策環境的變化。

（標普 500 指數，日圖走勢；來源：Ultima Markets MT4）

過去一個月，標普 500 指數自歷史高點大幅回落，期貨價格現已跌破 200 日移動均線。值得注意的是，這是該指數首次跌破 200 日均線，表明市場可能正進入重大回調階段。

如果指數在該水準附近持續掙扎，甚至無法有效反彈，這可能意味著市場將面臨更深層次的調整，甚至可能出現趨勢性轉向。投資者需密切關注未來走勢，以判斷市場是否會進一步走弱。

此外，川普政府帶來的貿易不確定性仍在加劇，即使市場短期內出現反彈，在當前市場環境下仍需保持謹慎，因政策不確定性可能限制股市上行空間，並加劇市場波動。

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