日本通膨創兩年新高，日央行升息預期升溫

日本全國CPI飆升至4.0%，核心通膨創19個月高位

日本全國消費者物價指數（CPI）於 2025年1月 升至 4.0%，高於前一個月的 3.6%，創下 自2023年1月以來的最高水平。核心CPI（剔除食品價格）同比上漲 3.2%，達到 19個月新高，反映出通膨壓力依然頑固。值得注意的是，食品價格同比大幅上漲 7.8%，進一步加劇了生活成本的上升。

 (日本全國CPI同比變動；數據來源：Trading Economics)

 (日本全國核心CPI同比變動；數據來源：Trading Economics)

日央行升息押注持續升溫

面對通膨升溫，日本央行於 2025年1月 上調基準利率至 0.5%，進一步邁向政策正常化。此前，日央行已暗示 如果薪資增長持續支撐消費，緊縮週期將會持續推進。

本次 強於預期的CPI數據 進一步強化了市場對 日本央行未來進一步收緊政策的預期。市場普遍預期 2025年第三季度 日央行可能再度升息，但考慮到最新CPI數據凸顯通膨壓力，升息時間可能提前至2025年年中，加快貨幣政策正常化進程。

日圓短線回落，後市仍具支撐

市場對日本央行升息的押注通常會提振日圓，但日圓在數據公佈後出現明顯回落。這一走勢可能與「買預期，賣事實（Sell the news）」的市場現象類似，因日圓近期的漲勢已經在很大程度上反映市場預期。

儘管短線急跌，但日圓整體仍處於上升趨勢（或在主要日圓貨幣對中表現為下行）。

 (USD/JPY 4小時走勢圖；數據來源：Trading View)

美元/日圓近期承壓，昨日一度跌破 150.00 這一關鍵心理關口，觸及兩個月低點。然而，在今早CPI數據公佈後，美元/日圓短線出現反彈跡象。

短期來看，150.00附近的反彈可能延續，甚至可能進一步上行。但從更廣泛的技術面來看，除非美元/日圓明確突破151.30阻力位，否則整體仍傾向於下行。